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「风口研报·公司」资本新规落地、金融股修复行情将全面启动,分析师上看近50%估值修复空间

2月18日,中国银保监会、中国人民银行就《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。分析师看好公司营收增速位列8家上市城商行第一,长期看政金禀赋有望持续,实体+零售新篇开启,当前对应2023年0.83倍PB,上看近50%估值修复空间。

公司精要:

①2月18日,中国银保监会、中国人民银行就《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》公开征求意见,华泰证券沈娟看好金融股修复行情将启动,并且从板块配置上,银行优于保险;

②该公司2月17日披露2022年业绩快报,业绩表现亮眼,其中营收增速位列8家上市城商行第一,ROE为19.48%;

③短期看,当下市场担忧的风险因素对公司实际影响不大,随市场情绪修复估值压制因素将缓释。长期看,公司自身α+区域β共振,高成长性有望保持;

④沈娟看好公司高成长性有望持续,预计2022-24年EPS为2.69/3.36/4.13元,对应2023年PB0.83倍,给予目标PB1.25倍,对应合理估值21.24元(当前股价14.25元),上看近50%估值修复空间;

⑤风险因素:经济下行持续时间超预期、资产质量恶化超预期

「风口研报·公司」资本新规落地、金融股修复行情将全面启动,分析师上看近50%估值修复空间

这家公司是成都银行(601838)

资本新规落地、金融股修复行情将全面启动,分析师强call公司营收增速位列第一、自身α+区域β共振,上看近50%估值修复空间

事件:2月18日,中国银保监会、中国人民银行就《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。

「风口研报·公司」资本新规落地、金融股修复行情将全面启动,分析师上看近50%估值修复空间

华泰证券沈娟认为,随着上周末资本新规落地,构建差异化监管体系,大幅提高信息披露标准,叠加全面注册制细则出台,看好金融股修复行情将启动,并且从板块配置上,银行优于保险,原因如下:

(1)2022年商业银行净利润增速较前三季度提升,资产质量优化;

(2)2022年理财产品余额收缩,产品收益率波动。随经济预期修复,按揭、消费贷需求复苏有望驱动银行板块行情。

「风口研报·公司」资本新规落地、金融股修复行情将全面启动,分析师上看近50%估值修复空间

沈娟坚定看好成都银行投资机会,公司2月17日披露2022年业绩快报,业绩表现亮眼,其中营收增速位列8家上市城商行第一,ROE为19.48%。

短期看,当下市场担忧的风险因素对公司实际影响不大,随市场情绪修复估值压制因素将缓释。长期看,公司自身α+区域β共振,高成长性有望保持。

沈娟看好公司高成长性有望持续,预计2022-24年EPS为2.69/3.36/4.13元,对应2023年PB0.83倍,给予目标PB1.25倍,对应合理估值21.24元(当前股价14.25元),上看近50%估值修复空间。

「风口研报·公司」资本新规落地、金融股修复行情将全面启动,分析师上看近50%估值修复空间

一、内部评级+一区一策,城投风险可控

市场较为担心重定价压力与城投风险的影响,沈娟认为公司具备较强的风险前瞻意识,针对风险因素已提前防范。

一方面,基于对降息周期的预判,公司主动拉长重定价久期并引导客户签订固定利率合约,重定价时点分布均匀;公司信贷储备充足,待利率回暖后有望快速上量。

另一方面,公司基于对当地经济的长期追踪,建立起成熟的业务评估和风控体系,通过以区域为核心的“内部评价体系”和“一区一策”的投放策略,在城投平台的择优能力更强,城投风险可控。

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二、政金禀赋有望持续,实体+零售新篇开启

公司对公政务金融特色鲜明、优势突出,已形成专业化、体系化竞争壁垒,打通资产负债优质畅通循环。此外公司主动开启“赛道升级”,朝向对公实体、大零售转型高效迈进。

实体方面,以行业分析为基础,建立目标+痛点+风控三张清单,针对性解决客户痛点。产品端以相对较低的贷款收益率切入客户、注重存款回行,综合回报率可观。

零售方面,公司深入社区做精细化、特色化运营,自建大零售系统平台,赋能内部人员精准营销能力,零售客群量大质优。随消费复苏启动,2023年消费贷业务有望快速上量。

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原文地址《 「风口研报·公司」资本新规落地、金融股修复行情将全面启动,分析师上看近50%估值修复空间》发布于2023-3-5
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